環(huán)保板塊10大概念股價值解析
個股點評：
永清環(huán)保：脫銷、土壤修復業(yè)務進入快速發(fā)展期
類別：公司研究機構：世紀證券有限責任公司研究員：李云光日期：2014-02-07
環(huán)保行業(yè)服務模式在轉(zhuǎn)變。2000-2012年，全國環(huán)境治理投入從1014億元增長到8253億元，年復合增長率為17.5%，在此期間環(huán)保公司也獲得了快速發(fā)展。隨著環(huán)境治理難度和環(huán)保意識的提升，環(huán)境治理需求正在由零散的專項治理向綜合型的系統(tǒng)治理轉(zhuǎn)化，未來只有具備綜合環(huán)境治理服務能力的公司才會獲得更大成功。
公司已經(jīng)成為綜合型的企業(yè)。公司近幾年在逐步拓展業(yè)務范圍，經(jīng)營模式從單一的工程建造發(fā)展為涵蓋建造、運營、咨詢服務等環(huán)節(jié)的綜合型環(huán)保企業(yè);業(yè)務范圍也從脫硫業(yè)務發(fā)展到空氣治理、垃圾焚燒發(fā)電、土壤修復及藥劑生產(chǎn)、污水處理等內(nèi)容。未來公司仍有可能繼續(xù)拓展業(yè)務范圍，進一步形成多樣化的業(yè)務模式，主動抓住環(huán)保市場需求向綜合服務轉(zhuǎn)變所帶來的行業(yè)機遇。
核心業(yè)務技術優(yōu)勢明顯。在空氣治理方面，公司自有鈉堿法煙氣脫硫和催化劑前端煙氣與氨均混脫銷技術已獲得國家發(fā)明專利。在土壤修復方面，重金屬污染土壤離子礦化技術填補了國內(nèi)以自有技術生產(chǎn)修復藥劑的空白，被環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會列入2013年國家重點環(huán)境保護實用技術名錄;在垃圾發(fā)電、污水處理都有技術儲備。
業(yè)績亮點及投資評級：脫硝市場進入快速增長時期，公司在穩(wěn)固脫硫、脫硝業(yè)務的同時，率先確立土壤修復領先優(yōu)勢，并通過垃圾發(fā)電、污水處理來穩(wěn)定公司盈利，已經(jīng)形成業(yè)務全面的綜合型企業(yè)，未來競爭優(yōu)勢更加明顯。根據(jù)在手訂單以及行業(yè)發(fā)展趨勢，我們預計年收入增速可維持在30%左右，未來兩年增長主要來自脫銷以及土壤修復業(yè)務。2013-2015年EPS分別為0.35元、0.44元、0.58元，市盈率分別為79.58X、64.84X、48.61X，高于行業(yè)平均值50倍的水平，考慮公司發(fā)展?jié)摿?，首次給予“增持”投資評級。
風險提示：項目進展和訂單情況低于預期
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