基金年末排名亂戰(zhàn)：懸念十日 戲劇性變數(shù)猶存
終場哨響漸行漸近。距離年末投資收官還剩十個交易日，各類理財工具又將面臨階段性的業(yè)績大考。
今年的業(yè)績排名戰(zhàn)，因為市場各種不確定因素的集中爆發(fā)，而變得格外微妙：塑化劑風(fēng)波的持續(xù)蔓延，A股大盤的陡然反彈，乃至美國財政懸崖?lián)渌访噪x的走向……市場正以一種戲劇性的方式，增添“大結(jié)局”的變數(shù)。
從2009年王亞偉的最后一日成功翻盤折桂，到2010年銀河行業(yè)優(yōu)選末日反超華夏搶得第二把交椅，近年來包括基金在內(nèi)各類理財工具的年度業(yè)績排名爭奪，似乎始終保持著“直到最后一刻才塵埃落定”的神秘和刺激。
反轉(zhuǎn)劇是否會繼續(xù)上演？懸念十日，或許，什么都有可能發(fā)生。
彎道超越
幾乎是在極短的時間內(nèi)，大盤突然發(fā)力。上周五，上證綜指上漲89.15點，漲幅高達(dá)4.32%，創(chuàng)三年來單日最大漲幅，成交量在3個月后再次登上千億大關(guān)。自本月初觸底以來，上證綜指本輪反彈累計漲幅已達(dá)10.3%。
而隨著大盤行情的陡然轉(zhuǎn)變，在A股權(quán)益類基金中上演了——或許仍將上演——諸多“彎道超越”的劇情。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至上周末，在A股權(quán)益類基金中，景順長城核心競爭力暫居首位，年內(nèi)凈值增長率為23.86%，上投摩根新興動力則以21.48%的漲幅緊隨其后；而就在11月末，后者仍然以不到1個百分點的微弱優(yōu)勢領(lǐng)先前者。
兩只基金都成立于去年下半年(前者12月20日成立，后者7月13日成立)，最新公布規(guī)模都在5億份左右(截至9月30日，前者5.03億，后者4.77億)，兩只領(lǐng)先基金有不少相似的地方。
對比三季報可知，上述兩只基金在配置方面已有“雷同”之處。一方面，兩者都重配醫(yī)藥和機械行業(yè)；另一方面，在兩者前十大重倉股名單中，康美藥業(yè)和?？低暥及裆嫌忻?。
所不同的是，相較于上投摩根新興動力的冷眼旁觀，景順長城核心競爭力對房地產(chǎn)和金融保險同樣保持了一定的熱情，保利地產(chǎn)和金地集團都在其三季度末的十大重倉股之列。三季報顯示，該基金報告期末房地產(chǎn)和金融保險的配置比例分別為14.53%和6.40%，而上投摩根新興動力則為1.33%和0%。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計，12月以來房地產(chǎn)板塊指數(shù)漲幅11.27%，券商 、保險板塊指數(shù)漲幅更分別達(dá)到16.99%和13.63%。如若雙方目前相關(guān)配置組合與三季度末保持相對一致，或許這是景順長城核心競爭力后來居上的原因之一。
此外，階段性“逆襲”成功的還有中歐中小盤。12月12日，該基金年內(nèi)漲幅13.55%，還差排名第三的新華行業(yè)周期“半個身位”(新華行業(yè)周期漲幅13.91%)；而在13日大盤下跌中，其堅挺地微漲0.08%，超越同日下跌0.81%的新華行業(yè)躋身前三；在周五的大漲中，中歐中小盤上漲3.93%，鞏固了并不明顯的優(yōu)勢(目前其漲幅為18.11%，新華行業(yè)為17.08%).
“此波階段性行情來的較為突然，對年末基金排名影響較大?！狈治鋈耸勘硎荆骸耙恍┗鸾柚溯喎磸棾晒Α蹦嬉u“，而另一些倉位較輕的基金此前的靠前位置則被后來者取而代之。”
其中，“彎道超越”最明顯的或許要屬國富中小盤.11月末排名13位的國富中小盤憑借此輪反彈目前以升至第5位，年內(nèi)漲幅從11月末的4.40%驟然提升至目前的16.88%，單上周五一日，該基金凈值漲幅就達(dá)到4.69%。
翻看三季報，同樣，其在金融保險行業(yè)的高比例配置(三季度末該行業(yè)投資占基金資產(chǎn)凈值比為37.82%，興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、海通證券和華泰證券等悉數(shù)躋身前十大重倉股)適應(yīng)了此波反彈行情熱點，躥升勢頭較猛。
而與之相應(yīng)，某只在11月末以6.15%的漲幅排名第8的股基則未能充分享受大盤上漲帶來的“紅利”，目前排在20名附近，漲幅為10.43%。如若與三季度末配置比例沒有太大變化，相對“保守”的倉位(權(quán)益投資占比66.17%)和與金融板塊的保持距離“保持距離”(一股未配)或是其與反彈失之交臂的原因。
境外混戰(zhàn)
如果將視野拓寬至全類型基金，對于公募來說，年內(nèi)的一大看點可能在于，此前沉寂多年的QDII基金是否能夠奪得年度業(yè)績冠軍。
與A股市場年內(nèi)持續(xù)震蕩，累計跌幅2.22%的表現(xiàn)相比，部分境外市場今年以來展現(xiàn)較多亮點。美國納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)分別上漲13.99%、7.51%和12.40%；英國富時100指數(shù)上漲6.27%；一些亞太市場指數(shù)漲幅更是超過30%。
在此背景下，多番出海折戟的QDII基金在今年重挺腰桿，顯示出資產(chǎn)配置分散風(fēng)險的投資價值。
對比數(shù)據(jù)可知。截止12月14日，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金和的普通股票型基金年內(nèi)平均凈值增長率分別為-0.73%和2.51%，偏股型基金(股票上限分別為95%和80%)的漲幅分別為-0.88%和-2.19%；混合型基金(股票上限分別為95%和80%)的漲幅分別為-1.37%和-2.43%。
而截止12月13日，納入統(tǒng)計范圍的51只QDII基金年內(nèi)平均凈值增長率為8.67%，成為今年以來“最賺錢”的一類基金。其中，博時亞太精選凈值漲幅21.97%，不僅在QDII基金中排名首位，在所有類型基金中表現(xiàn)亦排名靠前。
相較于A股市場，今年上半年境外市場一路高歌猛進，在主要經(jīng)濟體量化寬松的刺激下，不少市場都出現(xiàn)較大幅度的反彈；進入四季度，新興市場資產(chǎn)價格由于熱錢的涌入而被推高，QDII基金此前的良好業(yè)績得以延續(xù)。
而數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，年內(nèi)QDII基金中，主投亞太新興市場的產(chǎn)品漲幅最為明顯。8只大中華地區(qū)QDII基金今年以來平均凈值增長16.54%，7只亞太區(qū)域基金平均上漲14.98%，4只新興市場主題基金漲幅同樣達(dá)到14.82%。其中，除了博時亞太，華寶興業(yè)海外、國投瑞銀新興市場、上投摩根全球新興市場和景順長城大中華等年內(nèi)漲幅也都超過18%。
分析人士稱，新興市場的亮眼表現(xiàn)源于熱錢的涌入。該人士表示，美國加大貨幣寬松力度促使廉價資金涌入新興市場的趨勢進一步持續(xù)。EPFR的數(shù)據(jù)顯示，所有新興市場股票基金在12月10日吸引到13.33億美元凈流入，11日又繼續(xù)流入17.80億。“涌入資金推高了當(dāng)?shù)厥袌龅馁Y產(chǎn)價格，也使得投資相關(guān)區(qū)域的QDII基金凈值水漲船高”。
需要指出的是，與A股基金相似，QDII基金的業(yè)績排名爭奪同樣激烈。
就在13日，博時亞太的凈值漲幅仍然領(lǐng)先景順長城核心競爭力(19.31%)；受益于14日A股市場的大漲，后者累計漲幅持續(xù)提高，由于凈值公布時間不同，博時亞太截止14日的年內(nèi)漲幅還未知曉，但其依舊是年內(nèi)全類型公募基金業(yè)績冠軍的有力爭奪者。
“這將是QDII基金成立五年多來第一次有望問鼎業(yè)績冠軍?！狈治鋈耸勘硎荆骸安还苣芊癯尚?，今年以來QDII基金的表現(xiàn)證明了通過資產(chǎn)配置來分散投資風(fēng)險的意義，這有望在一定程度上改變投資者對QDII基金的傳統(tǒng)”回避“態(tài)度。”
而在QDII基金內(nèi)部，爭奪態(tài)勢也非常緊張。從目前排名前十的QDII基金來看，各自與相鄰基金的年內(nèi)凈值漲幅差距普遍都在1個百分點以內(nèi)，其中暫居第二的華寶興業(yè)海外目前漲幅為21.86%，與博時亞太僅差近0.1%；國投瑞銀則以20.89%的漲幅緊隨其后，與第二名的差距同樣微乎其微。
“酒”曲回腸
對于私募來說，年終排名戰(zhàn)因為沸沸揚揚的塑化劑事件而陡升變數(shù)，經(jīng)歷了這場塑化劑事件引起的業(yè)績變動，“幾家歡喜幾家愁”。
司馬遷在《報任少卿書》中說“是以腸一日而九回，居則忽忽若有所忘”，后人用“九曲回腸”形容痛苦、憂慮、愁悶已經(jīng)到了極點。
而對于11月19日突然爆發(fā)的酒鬼酒塑化劑事件來說，一些私募經(jīng)理的心情，或許可以用“酒曲回腸”來形容，而最郁悶的或許是澤熙投資的投資經(jīng)理徐翔了。數(shù)據(jù)顯示，澤熙旗下的“澤熙3期”在10月份的排名中，曾以40.46%的年內(nèi)收益率位居排行榜首位，但到了11月30日，在白酒股遭遇黑天鵝事件而暴跌后，大盤亦呈現(xiàn)節(jié)節(jié)下跌狀態(tài)，澤熙3期的單位凈值只有1.32元，年度以來收益率亦減少為16.44%，一月內(nèi)下跌了18.6%，位居私募產(chǎn)品榜第30名。進入12月份以來，該產(chǎn)品抓住了最近的一波反彈行情。截至12月14日，澤熙3期的收益率為21.06%，在所有非機構(gòu)化私募產(chǎn)品中位居第13位，成績固然不錯，但是毫無疑問已經(jīng)退出了年度冠軍之爭。
而在經(jīng)歷了酒鬼酒塑化劑風(fēng)波后，基本沒有受到影響的銀帆3期已經(jīng)將年度冠軍提前鎖定：統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在11月底，銀帆3期今年以來的凈值增長率已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于排名第二位的金石理財一期。而12月第一周交易日，銀帆3期再度發(fā)力，較11月底凈值上漲近4%，累計凈值達(dá)1.6938，年內(nèi)收益高達(dá)48.67%，冠軍地位更加牢固。
對于緊隨銀帆3期后邊的多只產(chǎn)品而言，二三名乃至前10名的爭奪更為激烈。據(jù)統(tǒng)計，截至12月7日，云騰1期今年以來的總匯報是32.34%，東源1期為26.06%，先機策略精選為25.61%，三者最近一周的回報分別是5.44%、6.67%和5.96%。目前來看，如果說第二名云騰1期的希望很大，而第三名的爭奪將陷入膠著狀態(tài)，二者的差距只有0.45%。
而在前10名的爭奪戰(zhàn)中，基本陷入一片混戰(zhàn)狀態(tài)，目前共有11只產(chǎn)品今年以來的收益率介于20.38%到23.38%之間，首尾相差只有3%，在前10名的爭奪中，目前基本無法定論，而且他們公布的凈值日期基本是在12月7日。不過，和它們上期公布凈值日相比，進入12月份以來的一周內(nèi)，凈值波動非常大，其中嘉禾1號周漲幅為5.51%，最小的漲幅國富精選二號只有0.14%。
業(yè)內(nèi)人士表示，從上月中旬以來，經(jīng)歷了一次次的股市炒作波動，從上月中旬炒作的魅力中國概念股，以及城鎮(zhèn)化概念帶動的水泥板塊，到上周金融股領(lǐng)漲大盤陡然上升，這其中肯定有眾多私募游資在作祟，“臨近年終，在市場波瀾不驚的中，私募產(chǎn)品需要抓住最后的機會提升業(yè)績，所以炒作在所難免，不過從排名靠前的私募來看，有些明顯抓住了機會，而有些則與目前的這波反彈行情失之交臂”，滬上一家私募行業(yè)研究人員表示。
進入12月份以來，大盤呈現(xiàn)快速發(fā)轉(zhuǎn)行情，上證綜指漲幅高達(dá)8.6%，而此輪漲幅較大的為城鎮(zhèn)化概念股和金融板塊，這也為私募產(chǎn)品提供了機會，重倉配置相關(guān)板塊的有望迎來排名勁升的機會。而最近一期凈值增幅較快的云騰1期、東源1其、嘉禾1號、彤源2號和平安證大一期等明顯是抓住了機會。
不過，統(tǒng)計顯示，11月份私募基金行業(yè)資金配置中，重配了醫(yī)藥生物，資金占比接逾4成，而醫(yī)藥生物板塊本月以來跑輸滬深300指數(shù)4%以上，很多私募或許錯過了這波行情。據(jù)統(tǒng)計，11月份私募在行業(yè)配置上，排名前三的行業(yè)依次為醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、食品飲料，占比分別為45.77%、24.00%、18.47%。而進入12月份以來，醫(yī)藥板塊漲幅同比大盤落后4%以上，超配醫(yī)藥板塊的私募業(yè)績，或許預(yù)示著截至目前的這波反彈行情，與私募整體業(yè)績關(guān)系不大。
最近一個月來，伴隨著大盤的“V”形走勢，使得接下來10個交易日的股市表現(xiàn)，成為私募前十排名充滿懸念。大盤是繼續(xù)攀升，還是掉頭向下，仰或震蕩調(diào)整，都將影響到各私募的業(yè)績。從目前來看，除了冠軍銀帆3期之外，二三名的爭奪，以及誰能進入前10名，或許不到最后一刻，懸念就不會揭曉。
擴張之虞
2012年，對于信托產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品來說，毫無疑問，是高歌猛進的一年。
數(shù)據(jù)顯示，截至2012年9月末，銀行理財產(chǎn)品余額6.73萬億元，比2011年末4.59萬億元增長近47%；截至11月底，中國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到6.98萬億元，該數(shù)字比去年末的4.81萬億增長了45%以上。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，2012年以來共成立信托計劃4333款，其中公布了預(yù)期收益率的共有1247款，預(yù)期收益率在7%以下的只有112款，其中預(yù)期收益率最低只有1%，是新時代信托發(fā)行的一項非上市公司股權(quán)投資收益計劃；有591款收益率不低于10%，最高的是長安國際信托發(fā)行的上市公司股權(quán)投資基金信托計劃，預(yù)期收益率高達(dá)26.86%，其次是愛建信托發(fā)行的昆侖地產(chǎn)信托計劃，預(yù)期收益率為17.4%。
從最近的數(shù)據(jù)看，11月份信托公司共計發(fā)行496 只信托產(chǎn)品，預(yù)計發(fā)行總規(guī)模為 1278 億元，比10月份增加 74%，平均預(yù)期年收益率從10月份的 8.1% 升至8.4%，其中1年期產(chǎn)品從7.6% 升至8.1%，股權(quán)投資類信托平均收益率高達(dá) 9.7%。但從全年來看仍呈下降趨勢。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品為10430款，其中9842款公布了預(yù)計最高年收益率，有1183款不低于5%，其中第2期“工銀財富”股權(quán)計劃，該款產(chǎn)品為非保本浮動收益，預(yù)計最高年收益率達(dá)8%，而多款澳元保證收益的理財產(chǎn)品，收益率超過7%，其中“得利寶？至尊新綠”澳元理財產(chǎn)品，收益率高達(dá)7.9%。而最近幾周的數(shù)據(jù)表明，到期的理財產(chǎn)品均實現(xiàn)了最高預(yù)期收益率。
與信托和理財產(chǎn)品高速發(fā)展的是，一些潛在的問題開始浮現(xiàn)出來，近期多家銀行理財產(chǎn)品引發(fā)投資者糾紛，部分信托項目涉及的資產(chǎn)遭遇拍賣，使得高速發(fā)展的市場中潛在的風(fēng)險開始浮現(xiàn)出來。據(jù)了解，目前銀行理財業(yè)務(wù)主流模式是資金池模式。通過滾動發(fā)行不同投資期限、預(yù)期收益率不等的產(chǎn)品，不斷從投資者手中募集資金，并將募集到的資金投入“資金池”，然后用這些資金投資于有更高收益的債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)和信托產(chǎn)品，用這些高收益產(chǎn)品的收益返還給理財產(chǎn)品到期投資者。但對于銷售這些產(chǎn)品募集的資金，投資者并不知道去向，中國銀行董事長肖鋼曾指出這種資金池理財產(chǎn)品，需要“發(fā)新償舊”來滿足到期兌付，實質(zhì)是“龐氏騙局”，存在著潛在的風(fēng)險隱患，投資者需要予以重視。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月各類信托產(chǎn)品平均收益率在5.58%和9.8%之間，上周新發(fā)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為8.2%。而從常識看，高收益與高風(fēng)險呈正比，信托產(chǎn)品也同樣遵循此規(guī)則。諾亞財富管理中心研究員李要深表示，隨著證券公司、基金和保險等機構(gòu)的融資性資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將對信托融資產(chǎn)生替代效應(yīng)，信托產(chǎn)品收益率有下降可能。而目前發(fā)行的理財產(chǎn)品，受銀行年末存貸比考核等影響，預(yù)期收益率處于高位運行時段，接下來會逐步下降。
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